电子烟巨头告别高增长！思摩尔国际去年净利腰斩，股价一年跌7成

2月1日晚间，电烟电子烟龙头思摩尔国际发布2022年度盈利警告，巨头净利期内经调整净利23.85亿元-28.97亿元，告别高增国际股同比下降46.8%至56.2%，长思成持续多年的去年增长戛然而止。

思摩尔国际的腰斩利润规模缩减到三年前的水平，2019年、年跌2020年、电烟2021年经调整净利分别是巨头净利22.65亿元、38.93亿元、告别高增国际股54.43亿元，长思成分别同比增长208.32%、去年71.9%、腰斩39.8%。年跌2016年，电烟该公司经调整净利仅为10.62亿元。

这沿袭了思摩尔国际前三季度的业绩表现。2022年1月至9月，该公司经调整净利润为21.57亿元，较上年同期下滑48.9%。

由此可以看出，思摩尔国际第四季度经调整净利润规模在2.28亿元至7.4亿元之间，而上年同期，该数据超过12亿元。

公告显示，思摩尔国际2022年净利润减少有多方面原因，首先是来自中国和美国市场的收入减少，其次是毛利率同比下降和研发投入的增加，该公司还增加了对信息系统、营销体系和渠道建设等方面的投入。

而毛利率同比下滑的原因是思摩尔国际对个别大客户下调了产品价格，同时一些毛利率较低的一次性雾化业务有较大增长，占整体业务比例上升。

根据2022年中期报告，期内，思摩尔国际超过70%的收入来自中国、美国，两国近年来收紧了电子烟监管政策，美国禁售了果味电子烟，中国果味电子烟于2022年10月全面下架， 而此前，果味电子烟是市场上绝对主流产品。

另外，思摩尔国际曾公告称，公司在中国大陆接受电子烟品牌企业委托生产、销售电子烟，或出口电子烟，不需缴纳消费税。然而，随着电子烟消费税的征收，大部分电子烟品牌上调了产品价格。

一位电子烟配件工厂高管曾向时代财经表示，电子烟消费税最终体现在销售价格上，同时，各个环节的利润也会被压缩。

面对当前行业形势，思摩尔国际一方面开拓一次性电子烟雾化市场；另一方面，培育新的增长领域，加大研发投入，尤其是在雾化技术的基础研究，以及医疗、健康领域上，不过目前仍在研发阶段。

思摩尔官方公众号显示，近日，公司首个自研自造的“呼吸机联合用网式雾化器系统”在中国台湾获得金点设计最佳设计奖，此前还获得了法国红点设计奖、美国IDEA设计奖。

2月2日，思摩尔国际收报11.86港元/股，下跌2.47%，较2022年首个交易日收盘价36.82港元/股，下跌约68%。

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