财联社1月5日讯（编辑 史正丞）继昨天和大跌引发市场焦虑后，杀白马今天的美股“杀白马”故事落到了另一家科技巨头头上。

截至发稿，新年行情下滑在周三美股市场集体回暖的微软务营背景下，微软跌超4%，云服严重一度成为标普500指数中跌幅最大的收被个股，这一变化也引发市场的杀白马高度关注。此前由于微软在企业端业务的美股稳定增长，一直是新年行情下滑资本市场眼中的“优等生”，虽然微软在2022年录得28%的微软务营跌幅，但比起（-49%）、云服严重（-39%）、收被Meta（-64%）显然要好上一截。杀白马

即便属于科技股中的新年行情下滑佼佼者，在宏观政策利率快速抬升和经济衰退的背景下，微软同样迎来了质疑的声音。

简单来说，微软今天大跌的主要原因源自的一份研报。由Karl Keirstead领导的瑞银软件行业研究团队在周二发布的报告中表示，微软的Azure云服务正在进入（营收增速）陡峭下滑的阶段，在2023/2024财年的表现可能要比许多投资者的测算更加糟糕。与此同时，瑞银警告称云服务市场可能正在接近饱和状态。

根据过往的经验，智能云服务板块的增速对于评判微软财报成色极为重要。在上一份财报中，Azure云服务的营收增速仅为35%，较往年近50%的增速明显放缓。

在最新的研报中，瑞银将微软的评级从“买入”降为“持有”，并将目标价下调50美元至250美元。根据路孚特数据，目前华尔街分析师对微软多数维持买入评级，中位目标价达到290美元。

除了云服务外，瑞银同时预期随着更多企业削减工作岗位和降低商业软件的支出，微软的Office 365业务也将承压。Keirstead表示，目前团队对于微软这只股票并没有太多信心，看不到估值扩张的机会。

与绝大多数“缩紧裤腰带”的科技巨头一样，微软早在去年10月就已经宣布裁员近千人的调整。不过首席美国股票策略师Mike Wilson在评价周三（）裁员消息时，也对整个科技行业“降本增效”的效用提出了质疑。因为成功预测2022年的市场动荡，Wilson也成功问鼎最新的《机构投资者》分析师排名。

Wilson表示，科技公司不太可能是控制成本的好手，这些成长股不论在任何时期都希望激进投资扩张，所以在缩减支出方面的动作也会慢一些。

Wilson同时强调，在降低成本这件事情上面，科技公司将花费比预期更多的时间，这些领域的利润率下滑也会更加严重。随着经济进入衰退，能够展现成本效益的公司也将在股市中持续有所表现。

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