本报记者 冷翠华

根据评级机构近期发布的投资对19家险企的跟踪评级报告，这些险企2021年保费收入普遍增加，踩雷察名但净利润同比变化情况分化严重。致偿净利润同比下降的力下险企，主要是降有级机由于投资过程中遭遇信用风险或权益投资受损所致。

从评级机构对19家险企的险企评级情况来看，有18家险企的被评评级展望为“稳定”，珠江人寿则被联合资信列入负面观察名单。构列此外，入负还有部分险企的面观偿付能力充足率不足，存在强烈的投资资本补充需求。

珠江人寿“偿付能力不达标”

联合资信披露的踩雷察名信息显示，2021年，致偿珠江人寿实现原保险保费收入130.92亿元，力下同比增长79.60%。降有级机尽管珠江人寿的保险业务发展速度较快，但因投资“踩雷”，导致偿付能力下滑，被联合资信列入负面观察名单。

联合资信披露的信息还显示，珠江人寿的部分信托计划发生逾期，存在一定风险敞口。通过风险排查，珠江人寿发现旗下股权基金所投资的一个项目已逾期，逾期规模3.5亿元。2021年，公司的逾期资产规模达到30.94亿元，计提减值准备余额合计3亿元。

在偿付能力方面，2021年末，珠江人寿的资本充足率指标较上年末明显下滑，面临较大的资本补充压力。其核心偿付能力充足率为52.02%，综合偿付能力充足率为104.04%。受偿付能力下滑影响，珠江人寿2021年三季度风险综合评级被调降至“C类”，按照《保险公司偿付能力管理规定》，属于偿付能力不达标的险企。

债券信息网发布的信息显示，为了提升偿付能力充足率，珠江人寿在2019年连续发行了三期资本补充债券，但在此后再无发债信息。

投资风险拖累险企业绩

近两年，部分险企在投资过程中遭遇投资项目违约的情况，影响了险企经营业绩。

联合资信发布的数据显示，以某寿险公司为例，截至2021年底，其投资资产净额为1435.58亿元，不良投资资产规模为26.95亿元，均为信托计划或债权投资计划，计提减值规模合计4.64亿元。另外，该险企还有2笔利息逾期的信托计划，本息合计37.75亿元，计提减值准备1.975亿元。

再如，横琴人寿2021年实现保险业务收入67.86亿元，同比增长2.48%；实现净利润0.10亿元，同比下降82.73%。大公国际披露的信息显示，横琴人寿所持部分非标债权底层资产信用质量较低，已发生违约的资产金额合计18.7亿元，公司已开始针对该部分资产计提减值准备。大公国际认为，该险企信用风险管理方面仍面临较大挑战，需继续关注其资产质量及减值风险。

民生人寿2021年净利润大幅下降，也是受到权益投资的影响。联合资信披露的信息显示，2021年，民生人寿实现保险业务收入122.04亿元，同比下降2.61%；由于其权益类资产规模上升，受资本市场行情波动影响较大，计入当期损益的权益类投资公允价值下降，导致净利润同比明显下降。

一家保险资管公司相关负责人对《证券日报》记者表示，近年来，受多方面因素影响，部分险企的投资项目发生信用风险，导致险企投资遭受损失，侵蚀了利润。但整体来看，出现逾期风险的险企投资项目仍是少数，整体风险可控。

副总裁李祝用近期表示，公司在保险资金运用中，要不断加强信用风险管理，始终守牢风险防范的底线。今年将进一步强化信用风险管理，不断优化信用持仓资质及结构，预计信用减值压力不大。

李祝用同时表示，保险资金作为长期资金，坚持价值投资和长期投资是不变的理念。权益市场波动性较强，但当前权益市场的中长期配置价值已经凸显，依然看好权益市场的投资机会。

首席投资官张涤表示，尽管今年年初权益市场波动较大，但长期预期依然向好，险资持续配置权益市场的逻辑并没有变。特别是在利率中枢下移的环境下，权益投资是非常重要的组成部分，中国人寿将按照价值配置逻辑和长期配置理念，针对权益投资进行持续的配置安排，构建长期均衡的投资组合。

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