宏观经济方面，标普高通胀压力下，指数美国零售销售初显疲态。月日压力有望美国2月零售销售环比增长0.3%，上涨上半束 1月零售出现激增后增速显著放缓。回调其中汽油站零售是较大阶段重要支撑，环比增长达5.3%，年结去除汽油站的标普销售额则环比下降0.2%，长期走高的指数非门店零售商销售额环比下降3.7%，杂货店、月日压力有望电子产品商店和个人护理用品商的上涨上半束销售额也显著下降。受俄乌冲突下油价飙升和通胀高企的回调影响，美国零售销售增速大幅放缓，较大阶段消费者购买力受到遏制的年结迹象初显。

美国2月PPI同比增幅为10%，标普前值修正为10%，符合市场预期，维持历史高位。2月PPI环比增长0.8%，美国2月PPI强劲上涨，因商品成本上升，凸显通胀压力，为本周美联储加息奠定了基础。2月能源价格环比上涨8.2%，其中汽油价格环比上涨 14.8%，对推动2月PPI涨幅产生近40%的主要贡献。食品价格环比增幅为 1.9%。此次数据尚未完全反映出俄乌战争爆发后的市场变化。因此后续能源、以及金属等原材料价格的飙涨要在3月PPI报告中才能体现。美国2月核心PPI环比增长0.2%，前值为0.8%；同比增长6.6%，前值为6.8%。核心PPI持续高企体现了上下游商品与服务价格的普涨对美国通胀形成支撑，而不仅限于能源价格的上涨。由于疫情导致的供应链瓶颈，生产运输成本上升，以及材料和劳动力短缺，商品价格依旧不断推动美国通胀走高。服务分项最终需求内，卡车货运服务价格上涨2%，食品和酒精零售、机械和车辆批发、乘客运输和门诊护理均出现价格走高。持续的生产通胀压力已延伸到广泛的消费品和服务领域。

美国成屋销售数量环比大减。2月美国成屋销量环比下降7.2%，经季节性调整后的环比折年数为602万套，低于此前市场预计的613万套，较去年同期同样下降2.4%。美国成屋销量下降或因住房抵押贷款利率蹿升所致。截至3月12日，美国30年期住房抵押贷款利率达到4.16%，较1月末上涨61BP，达到近三年以来新高；而上周10年期美债利率环比上涨25BP至2.16%，将带动美国住房抵押贷款利率继续上涨。未来随着美联储加息的不断推进，美国住房抵押贷款利率将随着长端美债利率继续上涨，并对美国房地产市场销售造成影响。自疫情以来，房地产市场的繁荣是美国经济复苏的重要拉动力量，一旦房地产市场见顶回落，其为美国经济带来的下行压力不可忽视。

标普500指数情况

1、 一周指数表现

上周，标普500指数整周上涨6.16%，其覆盖的11个行业板块中有10个上涨，1个下跌。其中，非必需消费、信息技术、金融等板块涨幅居前，能源板块回调明显。

2、 配置建议

美股：标普500估值回调压力较大的阶段在2022年上半年结束。

主要有以下两点原因：一是市场对美联储收紧预期差对于市场的冲击，随着3月份和6月份对于加息和缩表的政策逐步落地后将缓解，美债利率很难再出现脉冲式上行；二是基数效应下，2022年Q2美国通胀同比增速下行是比较确定的，通胀的回落会缓解货币超预期收紧的压力。美股反弹可期，但幅度需谨慎。随着市场不确定性逐步降低，标普500指数在估值大幅下杀结束后会有反弹。

资金流向：过去一周，债券型、货币市场基金加速流出，股票型基金转为流入。分市场看，股市方面，日本及新兴转为流出，发达欧洲流出放缓，美国加速流入。

美国标普500指数是国际市场公认的美股风向标，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的80%。博时标普500ETF可以作为良好的全球大类资产配置工具，标普500ETF和其他国内权益资产及黄金等资产相关性相对较低，均衡配置各类资产可以可有效减少单一市场的依赖及风险。

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投资有风险，请谨慎选择。