通胀“高烧不退” 市场押注欧洲10月加息100基点

文章来源：华尔街见闻

随着能源通胀愈演愈烈，高烧不退交易员押注欧洲央行和英国央行将不得不采取更大胆的通胀行动。

掉期数据显示，市场货币基金市场已经将欧洲央行到10月加息100基点计入定价，押注月加即预计欧央行将在9月和10月的欧洲两次会议上加息100基点，使关键利率将在10月升至1%——十多年来的息基最高水平。

这是高烧不退交易员们首次押注这种加息幅度的定价。在欧央行上月超预期加息50基点后，通胀市场普遍预计，市场其将于9月8日进一步加息50个基点。押注月加

交易员们也加大了对英国央行加息的欧洲押注，押注到年底英央行政策利率将翻倍至3.5%，息基而10天前的高烧不退押注还不到3%。

欧洲通胀已经达到几十年来的通胀最高水平，分析人士认为，市场除非政策制定者以远高于此前预期的速度加息，否则通胀还会加速。

英国和德国通胀即将失控

8月22日周一，花旗银行本月第二次上调对英国CPI涨幅的预期，该行预计，明年1月份英国CPI涨幅将达到18.6%的峰值，而几天前该行才预计英国CPI将在明年一季度升至15%以上。

同一天，德国联邦银行发布月度报告称，德国经济陷入衰退的可能性越来越大，通胀率将持续走高，今年秋季可能达到10%以上。

能源成本大幅上涨是整个欧洲通胀高企背后的核心因素，上周欧洲天然气批发价格上涨25%，电力批发价格上涨7%。

自今年2月底俄乌冲突爆发以来，包括“欧洲经济火车头”德国在内的欧洲国家能源危机加剧。6月以来，百年难见的热浪和干旱导致用电需求飙升，更是给该地区能源危机“火上浇油”。

此外，和的贬值也将加剧通胀。周三，一度跌破0.99关口，续创20年新低，截至发稿报价仍在1美元以下——0.9988。

这些因素都加剧了人们对通胀进一步飙升的担忧。

不断恶化的经济前景阻碍加息步伐

由于欧洲央行打破了提供前瞻性指引的传统，交易员们对欧洲央行加息的未来走向一无所知。上个月，欧洲央行超预期加息50个基点，并表示此后将采取“逐次会议加息的方式”，震惊了许多投资者。

对英国央行而言，货币市场定价暗示，在接下来的三次政策会议当中，英国央行有一次会加息超过50个基点。如果实施，这将是英央行自1989年以来首次加息超过50基点，当时其整整将利率上调了一个百分点。

不过，官员们还必须考虑到日益恶化的经济前景。

由于创纪录的能源和食品通胀拖累了需求，更多的行业屈从于暗淡的前景，欧元区8月份的产出连续第二个月下降。与此同时，英国8月份的工厂活动出现了自2020年疫情首次爆发以来的最大降幅。

瑞银利率策略师Rohan Khanna表示：

“如果天然气供应被切断，增长前景大幅恶化，那么欧洲央行可能不得不更加谨慎地行动。”

他表示，他们的基本预测是欧央行下月加息50个基点。并补充道：

“在我们的情景预测中，如果俄罗斯完全关闭天然气，欧洲央行将维持利率不变。”

值得注意的是，尽管交易员已消化两大央行近期将采取更为激进的紧缩政策，但货币市场的押注表明，英国央行将在2023年利率达到峰值后，迅速改变策略，并在接下来的一年里降息近100个基点。

押注还表明，欧洲央行2023年将放缓加息步伐，利率将在明年9月达到2%。

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